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CAPM Y WACC Parte II: Cálculo del Coste Medio Ponderado de Capital

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En el artículo anterior calculamos el coste de capital de los recursos propios  mediante el Modelo CAPM.

Hoy vamos a aprender a calcular la Tasa de Descuento WACC (Coste Medio Ponderado de Capital).

Y como Ejemplo Práctico tomaremos los Datos de los Estados Financieros de INDITEX del año 2012.

Pero antes de ponernos en acción...

Primero definiremos el concepto y la fórmula del WACC.

¿Qué es el WACC y para qué sirve?

El WACC es la tasa de descuento que se calcula con el promedio del coste de capital de los recursos propios (Ke) y el coste del capital ajeno (Kd).

Es decir, es el porcentaje mínimo que los accionistas y prestamistas como los bancos o bonistas necesitan para asumir el riesgo para invertir en una empresa o proyecto.

¿Cuál es la Fórmula del WACC?

WACC= (Ve/Ve+Vd)*ke+(Vd/Ve+Vd)*Kd*(1-t)

Si deconstruimos cada variable de la Fórmula:

  • Ve= valor de mercado de los recursos propios.
  • Vd= valor de los préstamos con entidades de crédito a corto y largo plazo.
  • Ke= es el coste de capital de los recursos propios calculado por el modelo CAPM.
  • Kd= coste de la deuda.
  • t= impuestos.

Ahora sí manos a la obra...

Aplicación de la Fórmula WACC con los Datos de la Empresa INDITEX:

Paso 1: Calculamos el Valor de Mercado de los Recursos Propios (Ve)

Multiplicamos el precio de cotización x el número de acciones de circulación de la empresa que cotiza en bolsa.

Cálculo Valor Mercado Recursos Propios WACC

Para este ejemplo el importe del Valor de Mercado lo vamos a convertir a miles de euros quedando como 65.761

Paso 2: Calculamos el Valor de los Préstamos con entidades de crédito a corto y largo plazo (Vd)

Los datos lo extraemos del pasivo corriente y pasivo no corriente del Balance de Situación.

Calculo Valor Deuda con entidades de credito WACC

Paso 3: Calculamos el Coste de Capital de los Recuros Propios (Ke) con el modelo CAPM

Descubre el Cálculo del Coeficiente Beta de Inditex

Mira el Ejemplo del Coste de Ke con la Fórmula CAPM

Ejemplo de Calculo Formula CAPM para el Coste Medio Ponderado de Capital

Paso 4: Calculamos el Coste de la deuda (Kd)

El Coste de la Deuda es el porcentaje que se paga por la deuda.

Para el cálculo del Coste de la Deuda tomaremos en cuenta los siguientes datos:

  1. Los gastos financieros (intereses) que se refleja en la Cuenta de Resultados.
  2. El promedio del valor de la deuda del año anterior con el valor de deuda del año que se desea calcular.

Calculo del Coste de la Deuda (Kd) en el WACC

 

Paso 5: Encontramos el porcentaje de los Impuestos (t)

Impuestos= el porcentaje que se paga por impuesto de sociedades antes de obtener el beneficio neto en la Cuenta de Resultados.

Paso 6: Calculamos el WACC de INDITEX

Con todos los datos juntos procederemos a Calcular el WACC.

Calculo del Coste Medio Ponderado de Capital WACC

 

Un WACC de 7,69%  sería el porcentaje o rentabilidad mínima que necesitarían los financiadores externos para asumir el riesgo de invertir en INDITEX.

 

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